譯文及注釋
譯文
堂堂大元朝，貪官污吏當權。河水泛濫成災，新鈔大量印造，貨幣迅速貶值，民不聊生，引起了紅巾軍千萬人起義。苛捐雜稅繁雜苛刻，刑法太重，百姓怨聲載道。都到了人吃人的地步，錢換錢，什麼時候見過這種情形？奸人做了官，做官的又都是貪官污吏，賢明的人得不到重用。悲哀啊真是可憐！
注釋
堂堂大元：此曲見元末明初人陶宗儀《輟耕錄》卷二十二。原注云：“《醉太平》小令一闕，不知誰所造。自京帥至江南，人人能道之。”堂堂，氣象宏大莊嚴。
奸佞：巧言諂媚的壞人。指元末丞相托托、參議賈魯等人。
開河：《續資治通鑑》記載：“至正十年（1330）十二月，右丞相托克托（即托托）慨然有志於事功。時河決五年不能塞……托克托請躬任其事，帝嘉納之。……命賈魯以工部尚書為總治河防使，發汴梁、大名等十三路民十五萬，廬州等戍十八翼軍二萬，自黃陵岡南達白茅，放於黃固、哈齊等國。又自黃陵至楊村，合於故道，凡二百八十里有奇。”又《草木子》云：“朝廷所降食錢，官吏多不盡支放，河夫多怨。”
變鈔：據《元史》《貢祖本紀》及《食貨志》等記載，元朝建國起就用楮幣（即氏幣）；先後發“中統元寶交鈔”、“中統元寶鈔”、“至元寶鈔”，又於至正十年（1350）另發“至正交鈔”致使物價飛漲，民怨沸騰。
惹紅巾萬千：引起成千上萬起義的紅巾軍。紅巾軍，元末農民起義軍，用紅巾裹頭故名。
官法濫：指官吏貪污成風和拿錢買官。《草木子》記載：“元朝末年，官貪吏污……自秦王伯顏專政，台憲官皆偕價同而得，於是有司錄風。上下賄賂，公行如市。”
人吃人：《草木子》：“元京飢窮，人相食。”
鈔買鈔：指錢鈔貶值，用舊鈔倒買新鈔。
創作背景
元朝末年，奸佞當權，朝政極端腐敗。至正十一年(1351年)下令徵調農民和兵士十幾萬人治理黃河。黃河兩岸農民本已飽受災荒之苦，到工地上又橫遭監工的鞭打，被剋扣口糧，個個無比憤怒。於是，“開河”和“變鈔”就成為農民大起義的導火線，導致了紅巾軍起義的爆發。簡析
批判現實主義，從詞牌開始就是在痛罵當權者，醉太平，粉飾太平罷了，社會矛盾如此尖銳，朝廷還紙醉金迷，難怪元朝90年就滅亡了。
堂堂的大元朝，一幫奸佞小人當權，從開河換取錢財開始就是禍害的根源，惹得紅巾軍造反，（紅巾軍好像是朱元璋參加的那支武裝，後來做大了，就不多說了），法令又濫又重，弄得四海之內怨聲載道。窮的人就差吃人，有錢人能更有錢，那朝那代有這種現狀。官賊一體，苦到最後的還是老百姓。
通篇在控訴社會現實，但更有些像戰鬥檄文，號召被壓迫在最底層的廣大受苦民眾去造反。